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证券时报记者 李树超在基建、白酒、券商等热门板块引领下，昨日A股市场放量大涨，多只券商交易型开放式指数基金（ETF）涨幅超过5%，部分券商分级B基金涨停。今年以来，多只券商ETF龙头产品规模持续攀升，并在近期创出历史新高。券商ETF年内规模

在个券选择方面，上述人士称，应当规避一些主业不佳情况下发力业务多元化，内部现金流不佳（或是经营抗风险能力弱或是投资激进），财务杠杆高企并且严重依赖债券、非标等表外融资渠道的公司。国务院发展研究中心保险研究室副主任朱俊生建议，随着去产能、去杠杆力度不断加大，保险资金投资债券面临的信用风险增加。债券市场和非标市场信用风险的暴露，对保险公司响应风险事件的速度和能力提出了更高要求。为防范和化解信用风险，要选择优秀的投资标的，建立强大的投后团队，逐步实现投资项目的穿透式管理。

业内人士认为，伴随着消费红利，以喜茶、奈雪の茶为代表的大型连锁品牌茶饮正在形成，日后会有更多创新的新中式茶饮出现，这也将对星巴克带来冲击。凌雁管理咨询首席咨询师林岳分析认为，瑞幸咖啡的快速增长，以及拿到风投的强劲表现，让星巴克开始正视这个对手。瑞幸倡导“无限场景（AnyMoment）”的品牌战略，通过不同级别、不同类型的线下门店，辅以堂食、自提和外卖相结合的新零售模式，实现了对各种消费场景的全方位覆盖，满足了千禧一代的口味，这不仅仅是对星巴克的正面冲击，甚至极有可能实现弯道超车。

债务会拖延“不可避免”，而美国利率上行也会迫使全世界解决债务问题全球意义上的人口红利期正在过去，均衡实际利率与通胀率或许已经停止下降，支撑债市35年的基本面或许已经发生变化。全球同步复苏，也为收益率上行贡献了力量。我们预计，未来3-5年，由于周期性与结构性原因，杠杆问题的解决或许必须见分晓。

不过几乎所有市场人士都认为这个理由“勉为其难”，毕竟现在引进战略投资者并不影响披露去年股权结构和经营业绩。有意味的是，该公告同时透漏出一个重要信息：“明天系”或将很快退出包商银行。虽然此前市场对“明天系”退出该行已有诸多猜测，但这一官方口径无疑坐实了上述判断。

因此，我们认为人口因素是近几十年来不平等（一国内部）日益加剧的主要原因之一，与资本回报率超过增长率无关（r> g）。人口对未来不平等的影响这些人口趋势的逆转将意味着未来的不平等也有可能扭转。工资上涨将意味着国民劳动生产的比重提高，经济体内的不平等现象也会下降。我们认为资本/劳动力比率将会上升，这或许意味着不平等现象将以一个较慢的速度下降，因为资本支出更有可能替代低技能工作，从而对低收入劳动者产生不利影响。但是，我们并不认为资本支出会增长过猛，且相信教育水平会随着时间的推移而上升，这两者都会通过资本支出渠道减弱潜在的不平等现象。